近日商務(wù)部等八部門發(fā)布了關(guān)于推動(dòng)服務(wù)外包加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見，意見指出，到2035年，我國服務(wù)外包從業(yè)人員年均產(chǎn)值達(dá)到世界領(lǐng)軍水平。分析人士指出，醫(yī)藥研發(fā)外包作為重點(diǎn)領(lǐng)域之一，將迎來投資機(jī)會(huì)。
數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，到2023年，我國醫(yī)藥研發(fā)指出增長將維持在至20%~25%的區(qū)間，2023年國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)支出將接近500億美元，國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)支出的長期穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)為國內(nèi)CRO行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了廣大的市場(chǎng)空間。
投資人士建議重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥外包三條核心邏輯主線中的具備一體化優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，包括國際化能力、新服務(wù)平臺(tái)搭建、新商業(yè)模式的持續(xù)性等。其推薦泰格醫(yī)藥、藥明康德、康龍化成、昭衍新藥、凱萊英。
泰格醫(yī)藥
公司主要從事為醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)提供I 至IV 期臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)、數(shù)據(jù)管理、統(tǒng)計(jì)分析、注冊(cè)申報(bào)等臨床研究服務(wù)。泰格醫(yī)藥1月10日晚披露業(yè)績預(yù)告，公司2019年年度預(yù)計(jì)凈利潤為盈利7.95億元至9.02億元，同比增長68.45%至91.13%。
業(yè)內(nèi)表示，泰格醫(yī)藥受益于對(duì)創(chuàng)新藥行業(yè)的深刻理解和自身能力，參股投資創(chuàng)新藥企業(yè)，未來這一部分收益將成為長期的穩(wěn)定收入來源，具備持續(xù)增長潛力。創(chuàng)新藥研發(fā)服務(wù)外包高景氣度持續(xù)，泰格醫(yī)藥作為國內(nèi)臨床CRO龍頭將充分享受行業(yè)快速發(fā)展。公司目前已成為國內(nèi)較強(qiáng)臨床CRO企業(yè)，完成亞太區(qū)布局。
藥明康德
藥明康德主營業(yè)務(wù)為，先為客戶提供小分子化學(xué)藥的發(fā)現(xiàn)、研發(fā)等一系列臨床前各階段的CRO服務(wù)及相關(guān)配套支持，進(jìn)而為客戶提供原料藥/臨床候選藥物的生產(chǎn)工藝改進(jìn)、實(shí)驗(yàn)室小試/中試、商業(yè)化生產(chǎn)等CMO/CDMO業(yè)務(wù)。2019年前三季度，藥明康德的研發(fā)費(fèi)用為4.14億元；研發(fā)費(fèi)用率為4.5%，在業(yè)內(nèi)處于中等水平。藥明康德表示，這些費(fèi)用會(huì)投入到DNA編碼化合物庫建設(shè)、合成化學(xué)AI/機(jī)器學(xué)習(xí)等研發(fā)活動(dòng)。
其CRO服務(wù)又可以劃分為中國區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)和美國區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)，在中國地區(qū)，藥明康德主要開展小分子化學(xué)藥的發(fā)現(xiàn)及藥物分析及測(cè)試服務(wù)，涵蓋合成化學(xué)、生物學(xué)、藥物化學(xué)、分析化學(xué)、藥物代謝動(dòng)力學(xué)及毒理學(xué)、生物分析服務(wù)和檢測(cè)服務(wù)等一系列相關(guān)業(yè)務(wù)。
康龍化成
康龍化成近幾年保持著高速的增長，2016-2018年復(fù)合增長率接近33.4%，2018年?duì)I收達(dá)到29億元。并且從2019H1的營收數(shù)據(jù)上看，康龍化成在2019年仍然保持著高速增長的態(tài)勢(shì)。2019年11月28日，康龍化成在港交所上市，距其在A股上市才過了不到一年的時(shí)間?？谍埢梢渤蔀槔^藥明康德之后，又一家成功登陸A+H的CRO企業(yè)。
康龍化成作為全球市場(chǎng)份額排名靠前的醫(yī)藥CRO 公司(藥物發(fā)現(xiàn)環(huán)節(jié))，不斷突破服務(wù)領(lǐng)域，旨在提升發(fā)展天花板。實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的持續(xù)性較強(qiáng)，估計(jì)康龍化成在實(shí)驗(yàn)室服務(wù)上的收入有望持續(xù)提升。CMC/CMO業(yè)務(wù)則是其業(yè)務(wù)體現(xiàn)規(guī)模性的關(guān)鍵。該業(yè)務(wù)不同于臨床前服務(wù)，固定資產(chǎn)上的投入較高，因此隨著產(chǎn)能的提高，很可能成為康龍化成公司具規(guī)模性的業(yè)務(wù)。
昭衍新藥
昭衍新藥是國內(nèi)較早從事新藥藥理毒理學(xué)評(píng)價(jià)的企業(yè)，是目前國內(nèi)從事藥物臨床前安全性評(píng)價(jià)服務(wù)的大型機(jī)構(gòu)之一。能夠提供研發(fā)項(xiàng)目個(gè)性化方案設(shè)計(jì)、藥物篩選、藥效學(xué)研究、藥代動(dòng)力學(xué)研究、安全性評(píng)價(jià)、臨床試驗(yàn)、藥物警戒一站式的藥物評(píng)價(jià)服務(wù)。
1月8日，昭衍新藥發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2019年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤1.52億-1.73億元，同比變動(dòng)40%-60%，醫(yī)療器械服務(wù)行業(yè)平均凈利潤增長率為20.23%。昭衍新藥有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著國內(nèi)藥物研發(fā)投入力度的增加，CRO行業(yè)景氣度持續(xù)向好，公司承接訂單持續(xù)穩(wěn)定增長，致使2019年訂單完成情況較好。
凱萊英
凱萊英已具備覆蓋從臨床前至藥品上市全生命周期的服務(wù)能力，并承接多個(gè)早期臨床階段客戶項(xiàng)目。為了更準(zhǔn)確做好國內(nèi)外創(chuàng)新藥研發(fā)的服務(wù)，凱萊英提升了臨床階段研發(fā)能力，投資啟動(dòng)早期臨床項(xiàng)目研發(fā)中心，分享創(chuàng)新藥市場(chǎng)蓬勃發(fā)展帶來的巨大紅利。
依托長期積累的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和管理經(jīng)驗(yàn)，凱萊英將持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，儲(chǔ)備大量潛在商業(yè)化項(xiàng)目，優(yōu)化布局創(chuàng)新藥研發(fā)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，完善“CMC+臨床研究服務(wù)”一站式綜合服務(wù)能力，加速更多有價(jià)值的創(chuàng)新藥盡早上市。有投資人士認(rèn)為公司作為國內(nèi)領(lǐng)軍的CDMO企業(yè)，伴隨著其產(chǎn)能和業(yè)務(wù)承接力的進(jìn)一步提升，業(yè)績?nèi)匀痪哂休^大的上升空間。其預(yù)計(jì)2019-21年EPS分別為2.46、3.17、3.96元。
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