01 計(jì)劃易主、實(shí)控人變更 接盤(pán)方剛剛成立2個(gè)月

       10月13日，景峰醫(yī)藥公告稱，公司控股股東葉湘武于10月12日簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬將其及其一致行動(dòng)人所持有的4398.87萬(wàn)股股份（合計(jì)占公司總股本的5%）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給北京洲裕能源科技有限責(zé)任公司（下稱“洲裕能源”），股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)2.2億元。

       同時(shí)，葉湘武同意將其所剩余持有的景峰醫(yī)藥1.2億股股份（占公司總股本的13.74%）的表決權(quán)不可撤銷地委托給洲裕能源。

       來(lái)源：景峰醫(yī)藥公告

       本次股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托完成后，洲裕能源將直接持有上市公司4398.87萬(wàn)股股份，共持有上市公司1.6484億股股份所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)（占上市公司總股本的18.74%），洲裕能源將成為可支配上市公司最 大單一表決權(quán)的股東，成為景峰醫(yī)藥的控股股東，公司實(shí)際控制人由葉湘武變更為徐歡霞。

       引人關(guān)注的是，洲裕能源成立于2021年8月，注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元，股東為自然人孫垚、高亞靜，分別持股56.25%和43.75%。該公司目前尚沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展方向?yàn)榧夹g(shù)推廣、技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)咨詢。

       10月13日收盤(pán)時(shí)，景峰醫(yī)藥的股價(jià)為每股4.41元，而此次股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5元，溢價(jià)了約10%。接盤(pán)方才成立于兩個(gè)月，又溢價(jià)接盤(pán)“債務(wù)累累”的景峰醫(yī)藥，實(shí)控人變更，又是“外行人”進(jìn)入，景峰醫(yī)藥能否走出重重困境，備受外界關(guān)注。

       截至今日（10月14日）下午收盤(pán)，景峰醫(yī)藥每股4.28元，下跌2.95%，總市值37.65億。

       02 造血能力不足，失血過(guò)多 景峰醫(yī)藥“負(fù)債累累”

       資料顯示，景峰醫(yī)藥前身為湖南天一科技股份有限公司，2014年12月，景峰醫(yī)藥通過(guò)借殼重組成功登陸深交所上市。2015年4月，公司名稱變更為湖南景峰醫(yī)藥股份有限公司，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品涵蓋了心腦血管、腫瘤、骨科、兒科、婦科等重大疾病領(lǐng)域。

       值得關(guān)注的是，參芎葡萄糖注射液、玻璃酸鈉注射液是景峰醫(yī)藥主要產(chǎn)品之一，兩款產(chǎn)品在各自細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)占有率排名靠前。其中，參芎葡萄糖注射液曾連續(xù)六年創(chuàng)下單品銷售額突破十億元的成績(jī)。

       在巔峰時(shí)期，景峰醫(yī)藥的股價(jià)最高達(dá)到了24.29元，不過(guò)此后一路下跌，頹勢(shì)難掩。

       景峰醫(yī)藥的業(yè)績(jī)滑坡跟近些年推行的醫(yī)藥政策有一定關(guān)系。帶量采購(gòu)和輔助用藥、地方醫(yī)保增補(bǔ)目錄的三年過(guò)渡期等政策的出臺(tái)落地，大大沖擊了景峰醫(yī)藥核心品種銷售。

       例如參芎葡萄糖注射液被納入地方輔助用藥監(jiān)管名單之中，且未能進(jìn)入2019年8月新版國(guó)家醫(yī)保目錄；另外，其主要品種欖香烯乳狀注射液在2019年新版國(guó)家醫(yī)保目錄支付范圍內(nèi)限定在“限癌性胸腹水的胸腔內(nèi)或腹腔內(nèi)注射治療”，縮窄了產(chǎn)品在臨床中的使用范圍。

       受上述一系列醫(yī)藥政策影響，2019年，景峰醫(yī)藥出現(xiàn)了自上市以來(lái)首虧，虧損了8.83億元。尤其是在2019年第四季度，同2018年同期銷售收入占比相比較，參芎葡萄糖注射液Q4銷售額下滑超90%；欖香烯乳狀注射液Q4銷售額下滑超過(guò)60%......景峰醫(yī)藥兩個(gè)主要品種的銷售收入大幅降低，對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

       2020年，景峰醫(yī)藥繼續(xù)虧損9.7億元。2019年~2020年，兩年內(nèi)累計(jì)虧損18.53億元。連年虧損的景峰醫(yī)藥，業(yè)內(nèi)一些人士也擔(dān)心其將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。截至2021年二季度末，景峰醫(yī)藥總資產(chǎn)為25.13億元，總負(fù)債18.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率為72.08%。

       在易主公告發(fā)出同日，景峰醫(yī)藥為緩解公司資金壓力，如期兌付債券，也擬向洲裕能源借款4億元，借款利率為年利率12%，借款時(shí)間為一年，到期還本付息，利息為4800萬(wàn)元。

       此外，景峰醫(yī)藥的“16景峰01”債券余額為3.88億元，將于2021年10月27日到期；9月，景峰醫(yī)藥還擬以2.03億元轉(zhuǎn)讓全資控股子公司上海景峰制藥有限公司坐落于上海市寶山區(qū)一處房產(chǎn)，不過(guò)，截至月底，景峰醫(yī)藥尚未公告資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款到位情況。

       由于景峰醫(yī)藥處置資產(chǎn)慢且短期內(nèi)償債壓力大，中誠(chéng)信國(guó)際一度將景峰醫(yī)藥的主體和“16景峰01”的債項(xiàng)信用等級(jí)由A調(diào)降至BBB，再調(diào)至BB，并列入可能降級(jí)的觀察名單。

       景峰醫(yī)藥資金鏈緊繃背后，一方面是因?yàn)獒t(yī)藥環(huán)境的變化導(dǎo)致主營(yíng)產(chǎn)品利潤(rùn)驟降，另一方面還和其借殼上市以后，斥巨資并購(gòu)有關(guān)系，但是收購(gòu)標(biāo)的后期業(yè)績(jī)明顯下滑。在內(nèi)憂外患之下，2020年，為了緩解資金壓力，景峰醫(yī)藥甚至還將其最 具“前景”的子公司海門(mén)慧聚股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓。

       屋漏偏逢連夜雨，在今年8月底，景峰醫(yī)藥的財(cái)務(wù)總監(jiān)、人力資源總監(jiān)、獨(dú)立董事等多位高管相繼辭職。

       03 緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)...轉(zhuǎn)型之路漫漫，前途未卜

       景峰醫(yī)藥的快速發(fā)展，受益于那些年政策對(duì)中醫(yī)藥的扶持，還有醫(yī)保水平、基層醫(yī)療市場(chǎng)保障水平、人均用藥水平的不斷提升的加速等，以及城鎮(zhèn)化、人口老齡化進(jìn)程的加快，讓心腦血管用藥和骨科用藥兩大領(lǐng)域消費(fèi)支出的不斷提升。

       不過(guò)，也正如其財(cái)報(bào)中所說(shuō)，隨著國(guó)家醫(yī)藥政策改革深入推進(jìn)，以國(guó)家藥品集中帶量采購(gòu)為突破口，醫(yī)保目錄調(diào)整、醫(yī)保支付模式改革和藥品價(jià)格管理為核心的醫(yī)療保障相關(guān)政策，以及對(duì)過(guò)保護(hù)期專利藥的仿制替代等，已經(jīng)成為醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的政策重點(diǎn)。

       毫無(wú)疑問(wèn)，創(chuàng)新導(dǎo)向和成本優(yōu)勢(shì)將成為未來(lái)醫(yī)藥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)，中國(guó)醫(yī)藥制造企業(yè)正面臨前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

       隨著行業(yè)風(fēng)向的變化，景峰醫(yī)藥也在積極謀求轉(zhuǎn)型，力圖增強(qiáng)“造血能力”，甚至近年來(lái)，市場(chǎng)有什么熱點(diǎn)項(xiàng)目，公司都在及時(shí)跟進(jìn)，例如醫(yī)美、單抗，疫情期間還生產(chǎn)口罩，然后業(yè)績(jī)還是連續(xù)下滑，甚至是巨虧......一些投資者在公開(kāi)平臺(tái)上直接質(zhì)問(wèn)景峰醫(yī)藥，公司究竟是做什么主營(yíng)業(yè)務(wù)。

       在轉(zhuǎn)型的特殊時(shí)期，像景峰醫(yī)藥一樣面臨同樣困擾的企業(yè)，并不少見(jiàn)。在2020年財(cái)報(bào)中，景峰醫(yī)藥透露，公司研發(fā)產(chǎn)品線構(gòu)建初期以核心業(yè)務(wù)為主，關(guān)注具有首仿前景的品種，加速業(yè)務(wù)成長(zhǎng)，逐步加大成長(zhǎng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的培育力度，增加復(fù)雜制劑的比例和開(kāi)展創(chuàng)新藥、生物藥的開(kāi)發(fā)，梯次實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)升級(jí)。2020年，景峰醫(yī)藥投入研發(fā)資金25287.86萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為28.41%。

       同時(shí)，景峰醫(yī)藥也提到，會(huì)通過(guò)加強(qiáng)自主研發(fā)和合作引進(jìn)，積極實(shí)施“走與國(guó)際接軌的仿制藥產(chǎn)業(yè)化道路”戰(zhàn)略，為公司未來(lái)的產(chǎn)品儲(chǔ)備奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

       醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，在連年虧損之下，如何提升和增強(qiáng)自身造血能力，諸如景峰醫(yī)藥之類的企業(yè)雖然知道怎么做才能生存，但一切仍像“摸著石子過(guò)河”，前途未卜。