日前，一心堂在2018年年度報(bào)告中披露了2019年度的“擴(kuò)軍”計(jì)劃——云南省內(nèi)550家、省外650家，加起來(lái)達(dá)1200家，而去年其新增門(mén)店為近700家，這意味著一心堂的戰(zhàn)車(chē)重新駛進(jìn)拓展的快車(chē)道。
媒體近期一些相關(guān)的報(bào)道，都持一個(gè)相同的觀點(diǎn)：資本的態(tài)度開(kāi)始變謹(jǐn)慎，因此藥店的并購(gòu)速度和規(guī)模都會(huì)下降。但我們現(xiàn)在看到的剛好相反，這是何故？
首先，我們來(lái)看民營(yíng)上市連鎖近兩三年歸于上市股東的利潤(rùn)表現(xiàn)，總體是平穩(wěn)上升。以已公布2018年年度報(bào)告（快報(bào)）的一心堂、老百姓和大參林為例：一心堂2015年、2016年、2017年、2018年的利潤(rùn)分別為3.53億元、4.22億元、4.18億元、5.21億元；老百姓分別為2.97億元、3.7億元、3.2億元、4.3億元；大參林分別為4.74億元、4.14億元、5.33億元（大參林是2017年上市），從中可以發(fā)現(xiàn)三者的相同點(diǎn)是其利潤(rùn)都曾經(jīng)略有下滑，但很快迎來(lái)較大的提升。這說(shuō)明在并購(gòu)過(guò)程中，大規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的利潤(rùn)下滑是暫時(shí)的，也是正常的，整合之后規(guī)模產(chǎn)生的效益就會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，速度與利潤(rùn)不會(huì)失衡。重啟快速擴(kuò)張，其實(shí)是收購(gòu)的良性循環(huán)。
其次，全億健康和高瓴資本的強(qiáng)勢(shì)介入，的確把藥店的并購(gòu)?fù)葡蚋叱薄２贿^(guò)，這種“瘋狂”的擴(kuò)張也令人產(chǎn)生了一些疑問(wèn)，比如對(duì)收購(gòu)是否做過(guò)充分的效益評(píng)估、有沒(méi)有考慮收購(gòu)后怎么整合等問(wèn)題。全億健康和高瓴資本的大規(guī)模并購(gòu)是由資本驅(qū)動(dòng)，而不是由連鎖主導(dǎo)，兩者的擴(kuò)張方式和路徑其實(shí)有很大不同，相比之下，后者的并購(gòu)腳步更穩(wěn)健。此外，由于資本的退潮，單店的收購(gòu)成本也在下降。
再次，從醫(yī)藥政策的大環(huán)境來(lái)看，仿制藥一致性評(píng)價(jià)、處方外流、分級(jí)分類管理等都有利于大連鎖的發(fā)展。以處方外流的試點(diǎn)為例，醫(yī)院和第三方平臺(tái)首選的合作對(duì)象是當(dāng)?shù)氐凝堫^連鎖。政策門(mén)檻提高對(duì)中小連鎖來(lái)說(shuō)是挑戰(zhàn)，對(duì)于大連鎖而言卻是機(jī)遇。無(wú)論是從監(jiān)管還是從為消費(fèi)者提供安全用藥的角度考量，藥店都應(yīng)該走向集中，也正因?yàn)槿绱?，相關(guān)管理部門(mén)鼓勵(lì)、扶持藥店做大做強(qiáng)。
最后，繼續(xù)擴(kuò)張也是民營(yíng)上市連鎖本身的需要。不斷壯大門(mén)店規(guī)模提高市場(chǎng)占有率，這是藥店不變的主旋律。雖然民營(yíng)上市連鎖已經(jīng)并購(gòu)了幾千家藥店，但在藥店中所占的比例還是比較小。在其他一些主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還沒(méi)有上市之前，當(dāng)然要充分利用上市公司本身的融資渠道優(yōu)勢(shì)，盡可能把與對(duì)手的差距拉大。
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