在2018年底時(shí)，有行業(yè)人士預(yù)測(cè)，2019年生物制藥領(lǐng)域并購(gòu)交易將出現(xiàn)降溫。然而剛剛進(jìn)入2019年，該領(lǐng)域就發(fā)生了兩筆重大交易：一是百時(shí)美施貴寶740億美元收購(gòu)新基；二是禮來80億美元收購(gòu)Loxo Oncology。這兩筆交易也再次燃起了行業(yè)人士對(duì)2019年并購(gòu)熱潮的期待。
有分析師就指出，2019年并購(gòu)交易將繼續(xù)增加，部分原因包括小規(guī)模生物制藥公司在獨(dú)自商業(yè)化產(chǎn)品方面差強(qiáng)人意的能力，以及2018年底大多數(shù)上市公司股價(jià)暴跌導(dǎo)致生物制藥公司市值的下降。
交易銀行家和投資者都非常期待看到2019年是生物制藥并購(gòu)再度抬頭的一年。近日，醫(yī)藥市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)EvaluatePharma給出了答案，在2019年第一季度，生物制藥領(lǐng)域的并購(gòu)交易總額達(dá)到了920億美元之巨，是自2014年以來的季度交易額。
如果將百時(shí)美施貴寶740億美元并購(gòu)新基一案剔除，那么2019Q1的表現(xiàn)其實(shí)很平常。對(duì)于那些期望看到更多并購(gòu)交易的行業(yè)人士來說，有一個(gè)壞消息是：2019Q1的生物制藥并購(gòu)交易在數(shù)量上大大低于生物技術(shù)繁榮時(shí)期的峰值。當(dāng)然，這一分析僅針對(duì)的是生物制藥領(lǐng)域的公司，并不包括醫(yī)療技術(shù)公司或是更廣泛的醫(yī)療保健公司。
EvaluatePharma指出，盡管有幾個(gè)季度的數(shù)值波動(dòng)幅度較大，但就總體趨勢(shì)而言，在過去幾年里生物制藥領(lǐng)域并購(gòu)交易數(shù)量一直在減少。由于預(yù)期并購(gòu)目標(biāo)的估值過高，大型制藥公司一直持旁觀態(tài)度；而小公司則繼續(xù)從繁榮的風(fēng)險(xiǎn)投資和IPO中獲益，能夠維持更大的市值。
雖然2019Q1數(shù)據(jù)顯示這一趨勢(shì)仍在繼續(xù)，但有跡象表明，僵局可能即將結(jié)束。百時(shí)美施貴寶和新基的交易，雖然規(guī)模巨大，但可能只是因?yàn)樵谝幌盗泄芾硎д`之后，新基市值比過去降低了許多。
事實(shí)上，自百時(shí)美施貴寶公布并購(gòu)交易以來，在2019Q1，新基公司股價(jià)上漲幅度高達(dá)47%，是生物制藥行業(yè)內(nèi)大中型制藥公司中股價(jià)漲幅的公司。截止2019Q1的最后一個(gè)交易日（2019年3月29日），新基在過去3個(gè)月內(nèi)市值增加214億美元，達(dá)到了663億美元。因此，百時(shí)美施貴寶并購(gòu)一案，對(duì)于新基的股東而言，是希望達(dá)成的交易。
但百時(shí)美施貴寶的投資者并不那么高興，盡管試圖破壞該筆交易的一些阻力似乎已經(jīng)消失。下周，該公司股東將對(duì)這筆收購(gòu)案進(jìn)行最終投票。
EvaluatePharma指出，百時(shí)美施貴寶的740億美元并購(gòu)交易，使得2019Q1的并購(gòu)數(shù)據(jù)更為理想，但除此之外，還有一些值得歡呼的理由，禮來、羅氏、益普生也開展了一些規(guī)模相對(duì)較小但仍算比較龐大的并購(gòu)交易。相比之下，2018Q4僅有兩筆并購(gòu)的交易額超過了10億美元。
2019Q1，羅氏收購(gòu)Spark Therapeutics以及渤健收購(gòu)Nightstar Therapeutics，使行業(yè)人士普遍預(yù)期，基因治療可能成為催生并購(gòu)交易的肥沃土壤，這也使得該領(lǐng)域其他基因治療公司股價(jià)大幅增長(zhǎng)。但顯然，并不是所有人都對(duì)前一筆交易感到高興：在Spark Therapeutics的投資者對(duì)收購(gòu)反應(yīng)平平后，羅氏不得不延長(zhǎng)并購(gòu)要約。
基因治療無疑是近期的一大熱點(diǎn)，但對(duì)于這些產(chǎn)品將如何在商業(yè)上推進(jìn)仍然存在疑問，特別是在這些產(chǎn)品如何付費(fèi)的問題上。如果進(jìn)入市場(chǎng)的早期產(chǎn)品銷售令人失望，那么大型制藥公司對(duì)該領(lǐng)域的興趣可能會(huì)減弱。但與此同時(shí)，擔(dān)心錯(cuò)過這一機(jī)會(huì)也可能推動(dòng)更多的基因治療并購(gòu)交易發(fā)生。
就整個(gè)生物制藥行業(yè)，對(duì)于那些期待并購(gòu)熱潮的行業(yè)人士需要注意到的是，并購(gòu)交易在近幾年一直都是以一聲巨響開始、但最后卻以嗚咽結(jié)束，因此2019年與往年相比也可能并沒有什么不同。
作為并購(gòu)的主要驅(qū)動(dòng)力，增長(zhǎng)需求并沒有減弱。多個(gè)大規(guī)模生物制藥公司都渴望得到提升，包括渤健、艾伯維、艾爾建以及其他一些公司。而像益普生和靈北這類中等規(guī)模的生物制藥公司同樣也毫不掩飾對(duì)新鮮血液的渴求。
這種被壓抑的需求可能會(huì)在2019年剩余三個(gè)季度帶來更多的交易，但這在很大程度上仍取決于并購(gòu)目標(biāo)的估值是否會(huì)繼續(xù)下降，以及規(guī)模較小的生物制藥公司是否愿意接受新的現(xiàn)實(shí)。
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