華大智造是華大集團(tuán)旗下的設(shè)備制造板塊企業(yè)，根據(jù)招股書，目前其主要產(chǎn)品及服務(wù)涵蓋基因測(cè)序儀業(yè)務(wù)、實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)三大板塊。

       2017年-2020年1-9月里，華大智造營(yíng)業(yè)收入分別為8.02億元、10.97億元、10.91億和17.40億元；同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.47億元、1.08億元、-2.39億元和1.62億元。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為64.20%、60.19%、52.07%和76.89%。2017年-2019年?duì)I業(yè)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為16.63%。其中，2020年1-9月，公司實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化業(yè)務(wù)收入達(dá)到12.72億，占總營(yíng)收比例達(dá)73.41%，成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎。

       而本次IPO華大智造計(jì)劃發(fā)行不超過4131.9475萬股，計(jì)劃募集資金25.28億元，分別投向華大智造智能制造及研發(fā)基地項(xiàng)目、基于半導(dǎo)體技術(shù)的基因測(cè)序儀及配套設(shè)備試劑研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目、華大智造研發(fā)中心項(xiàng)目、華大智造營(yíng)銷服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目、華大智造信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

       全球前三的基因測(cè)序儀制造者

       從華大智造的業(yè)務(wù)上看，基因測(cè)序與實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化是其目前的兩大主要業(yè)務(wù)板塊，而其布局也頗有對(duì)標(biāo)這兩個(gè)領(lǐng)域里的兩大國(guó)際巨頭Illumina和Tecan之意。

       在基因測(cè)序行業(yè)里，設(shè)備及試劑耗材屬于行業(yè)的中上游，尤其是設(shè)備制造是目前行業(yè)里主要的技術(shù)革新驅(qū)動(dòng)力，美國(guó)公司Illumima（因美納）、Thermo Fisher（賽默飛世爾）與華大智造是當(dāng)下高通量基因測(cè)序儀的行業(yè)TOP3，占據(jù)著目前全球的最主要市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度高。

       目前高通量測(cè)序技術(shù)在全球范圍主要包括以華大智造為代表的DNA納米球與聯(lián)合探針錨定聚合相結(jié)合的技術(shù)路線，以Illumima為代表的橋式PCR擴(kuò)增與邊合成邊測(cè)序結(jié)合的技術(shù)路線以及以Thermo Fisher為代表的乳液PCR擴(kuò)增與半導(dǎo)體測(cè)序結(jié)合的技術(shù)路線三大技術(shù)流派。上述三大技術(shù)流派在基因測(cè)序領(lǐng)域主要技術(shù)參數(shù)上各有特點(diǎn)，居于領(lǐng) 先地位，并相較于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

       根據(jù)Illumina2020第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至2020年6月30日的3個(gè)月中，Illumina的總營(yíng)收為6.33億美元，較去年同期8.38億美元同比下降約25％，Illumina表示，營(yíng)收下降的主要原因?yàn)樾鹿谝咔閷?duì)科研客戶的影響。

       而華大智造在基因測(cè)序儀板塊上卻是呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，其2017年、2018年與2019年在該領(lǐng)域的營(yíng)收分別為4.68億元、7.78億元與10億元，今年同樣受到疫情影響有所下滑，前三季度營(yíng)收為4.33億元。

       其中華大智造在基因測(cè)序領(lǐng)域已形成以“DNBSEQ測(cè)序技術(shù)”、“規(guī)則陣列芯片技術(shù)”、“測(cè)序儀光機(jī)電系統(tǒng)技術(shù)”等為代表的多項(xiàng)源頭性核心技術(shù)，并達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水準(zhǔn)，在提高測(cè)序質(zhì)量和降低測(cè)序成本方面具有較為顯著的優(yōu)勢(shì)。在基因測(cè)序儀領(lǐng)域，華大智造緊跟基因測(cè)序儀“超高通量”、“小型化”的發(fā)展趨勢(shì)，建立了全系列多型號(hào)產(chǎn)品矩陣，以滿足用戶在不同應(yīng)用場(chǎng)景的使用需求。

       根據(jù)Markets and Markets的報(bào)告以及灼識(shí)咨詢《全球及中國(guó)生命科學(xué)綜合解決方案行業(yè)報(bào)告》的數(shù)據(jù)，在應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬，測(cè)序能力進(jìn)一步加強(qiáng)的共同促進(jìn)作用下，全球基因測(cè)序儀及耗材市場(chǎng)在過去數(shù)年間保持了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2030年，全球基因測(cè)序儀及耗材市場(chǎng)將達(dá)到245.8億美元的市場(chǎng)規(guī)模，中國(guó)基因測(cè)序儀及耗材市場(chǎng)將達(dá)到303.9億元的市場(chǎng)規(guī)模。

       而無論是中游的試劑耗材企業(yè)還是下游的檢測(cè)服務(wù)企業(yè)，其技術(shù)都需依托在測(cè)序儀上才能開展，上游測(cè)序儀企業(yè)作為“賣水人”，在產(chǎn)業(yè)鏈中有著極強(qiáng)的議價(jià)能力。

       而目前國(guó)內(nèi)基因測(cè)序行業(yè)里一方面中、下游企業(yè)小且分散，整體議價(jià)能力較弱，不少國(guó)內(nèi)企業(yè)受制于國(guó)外儀器試劑提供商，其發(fā)展一定程度上受制于國(guó)外上游企業(yè)。而也恰恰也為未來國(guó)產(chǎn)基因測(cè)序設(shè)備的蓬勃發(fā)展和國(guó)產(chǎn)替代留下了較大空間。

       實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化業(yè)務(wù)進(jìn)入爆發(fā)期

       目前國(guó)外實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域的企業(yè)主要在歐美國(guó)家，包括Tecan、Hamilton等，上述企業(yè)經(jīng)歷了多年的發(fā)展和積累，從早期的生化、免疫、血液等檢測(cè)領(lǐng)域延伸到新興的多組學(xué)檢測(cè)領(lǐng)域，具備較大的技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)渠道和人員優(yōu)勢(shì)，在全球市場(chǎng)中具有一定的主導(dǎo)地位。相比之下國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化設(shè)備企業(yè)存在與國(guó)外行業(yè)龍頭一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。并且實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化設(shè)備種類和零部件繁多，涉及多個(gè)領(lǐng)域的專利和技術(shù)，部分上游零部件尚未實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，國(guó)內(nèi)企業(yè)供應(yīng)鏈面臨較大挑戰(zhàn)。

       以目前全球頭部公司Tecan為例，其2019年銷售收入6.368億瑞士法郎，相比去年5.938億增7.2%，公司毛利潤(rùn)2.973億瑞士法郎，毛利率46.7%，凈利潤(rùn)7320萬瑞士法郎，凈利潤(rùn)率11.5%。2019年研發(fā)費(fèi)用5985.7萬瑞士法郎，研發(fā)占比為9.4%。

       相比之下，華大智造實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化上則進(jìn)入了一個(gè)爆發(fā)期，2017年時(shí)該業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入才僅為536萬元，到了2019年時(shí)已經(jīng)增長(zhǎng)到5897萬元，而2020年1-9月這部分營(yíng)收更是達(dá)到12.7億元。

       招股書顯示，目前華大智造在實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化上開發(fā)了自動(dòng)化樣本處理系統(tǒng)、實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化流水線、樣本處理試劑耗材等實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化領(lǐng)域產(chǎn)品。

       華大智造表示，公司作為全球少數(shù)幾個(gè)已經(jīng)成功研發(fā)出基因測(cè)序儀的公司之一，對(duì)該領(lǐng)域相關(guān)的自動(dòng)化擁有深刻的理解，已積累以移液平臺(tái)、溫控平臺(tái)等模塊為核心的覆蓋核酸樣本處理領(lǐng)域的各類自動(dòng)化技術(shù)?；谠摰燃夹g(shù)的產(chǎn)品連接發(fā)行人自主開發(fā)的測(cè)序儀，可建成一站式基因檢測(cè)工作站。隨著未來更多自主研發(fā)的實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化設(shè)備成功推出，發(fā)行人有望成為核酸檢測(cè)領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng) 先的自動(dòng)化設(shè)備廠商之一。

        此外，華大智造還在胞組學(xué)解決方案、遠(yuǎn)程超聲機(jī)器人和BIT產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)是進(jìn)行了布局。不難看出，無論是新冠疫情給行業(yè)帶來的發(fā)展新機(jī)遇，還是基因測(cè)序儀制造領(lǐng)域未來可觀的增量與國(guó)產(chǎn)替代空間，華大智造作為僅有的能在國(guó)際上走出去并與國(guó)外巨頭競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，有著足夠市場(chǎng)想象空間。