今年以來(lái)，在醫(yī)藥股集體萎靡不振的背景下，康弘藥業(yè)股價(jià)卻逆勢(shì)上漲超20%。

       值得一提的是，康弘藥業(yè)“黃金大單品”康柏西普所在的生物制品板塊收入連續(xù)4年突破10億元，8年累計(jì)收入72億元。

       左手眼科創(chuàng)新藥，右手獨(dú)家中成藥，康弘藥業(yè)的未來(lái)，還有哪些想象力？

       V E G F眼科生物藥，

       8年賣出近72億

       隨著我國(guó)人民用眼負(fù)擔(dān)加重和老齡化趨勢(shì)的發(fā)展，眼科疾病的患病人數(shù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

       據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)眼科藥物市場(chǎng)達(dá)到37億美元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到169億美元，市場(chǎng)前景和增長(zhǎng)空間巨大。

       2015-2030年全球及中國(guó)眼科藥物市場(chǎng)

       圖片來(lái)源：Frost&Sullivan

       V E G F是一種血管內(nèi)皮生長(zhǎng) 因子，V E G F在體內(nèi)過(guò)度表達(dá)，會(huì)誘導(dǎo)生成豐富的血管，是不少眼部疾病的罪魁禍?zhǔn)住Ｒ虼?，減少V E G F過(guò)度表達(dá)是當(dāng)前眼科藥物最主要的研發(fā)方向之一。

       2006年，全球首 款針對(duì)眼疾的V E G F單抗——雷珠單抗獲批上市。上市當(dāng)年就創(chuàng)下了5.2億美元銷售額，次年更是直接飆升至14.3億美元。

       2015年，康弘藥業(yè)歷時(shí)10年、耗資10億元的康柏西普獲批上市，這是全球第三款、國(guó)內(nèi)首 款國(guó)產(chǎn)V E G F單抗。

       康柏西普的上市，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)眼底黃斑變性治療藥物的市場(chǎng)空白，打破了高價(jià)進(jìn)口藥對(duì)中國(guó)眼科市場(chǎng)的壟斷。

       上市后的康柏西普憑借先發(fā)和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，銷售額迅速上升。2015年-2022年，康柏西普所在的生物制品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.67億元、4.76億元、6.18億元、8.82億元、11.55億元、10.87億元、13.20億元、13.66億元，8年累計(jì)收入近72億元。

       2022年，康柏西普銷售收入占康弘藥業(yè)總營(yíng)收的比例高達(dá)40.32%，毛利率92.01%，妥妥的現(xiàn)金奶牛。

       從市場(chǎng)格局來(lái)看，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)抗V E G F藥物呈現(xiàn)三足鼎立局勢(shì)。雷珠單抗雖然仍居首位，但增長(zhǎng)乏力；康柏西普緊隨其后，有超越雷珠單抗的趨勢(shì)；阿柏西普是全球銷售量最高的抗V E G F眼科藥物，但2018年才進(jìn)入中國(guó)，目前增勢(shì)迅猛。

       同時(shí)，國(guó)內(nèi)藥企針對(duì)V E G F靶點(diǎn)也已布局眾多在研產(chǎn)品，既有單靶點(diǎn)藥物，也有臨床效果更佳的雙靶點(diǎn)藥物。隨著雷珠單抗和阿柏西普的專利相繼到期，國(guó)內(nèi)不少藥企如齊魯制藥等紛紛開(kāi)始布局仿制藥。國(guó)內(nèi)抗V E G F眼科賽道逐漸擁擠。

       于是，康弘藥業(yè)將目光瞄向廣闊的海外市場(chǎng)。2020年，康柏西普在蒙古國(guó)獲批上市，成為中國(guó)首 個(gè)成功“出海”的1類生物新藥。

       雖然2021年全球多中心臨床試驗(yàn)受阻，但并不意味著其全球化戰(zhàn)略停止。截至目前，康柏西普已在“一帶一路”的部分國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行銷售，包括巴基斯坦、圭亞那、澳門特別行政區(qū)等。

       獨(dú)家中成藥，

       進(jìn)軍百億抗抑郁市場(chǎng)

       康弘藥業(yè)的另一大支柱產(chǎn)品是中藥。

       2022年，康弘藥業(yè)中成藥貢獻(xiàn)收入11.69億元，同比增長(zhǎng)7.86%，占總營(yíng)收的34.5%；今年一季度，中成藥銷售收入繼續(xù)快速增長(zhǎng)，收入3.37億元，同比增長(zhǎng)10.72%，占總營(yíng)收的38.06%。

       在其已上市的16個(gè)主要產(chǎn)品中，有一半是中成藥，包括多個(gè)獨(dú)家中藥新藥：松齡血脈康膠囊、舒肝解郁膠囊、渴絡(luò)欣膠囊、膽舒膠囊等。

       其中，舒肝解郁膠囊是國(guó)內(nèi)首 個(gè)獲批用于治療輕、中度抑郁癥的中成藥。2022年9月，舒肝解郁膠囊被批準(zhǔn)為國(guó)家中藥二級(jí)保護(hù)品種，保護(hù)期7年；2022年10月被批準(zhǔn)同意開(kāi)展增加“用于廣泛性焦慮障礙屬肝郁脾虛證者”功能主治的臨床試驗(yàn)。

       在療效方面，《舒肝解郁膠囊與西酞普蘭治療輕中度抑郁癥對(duì)比分析》表明，舒肝解郁和西酞普蘭頭對(duì)頭臨床實(shí)驗(yàn)顯示兩組在治療輕中度抑郁癥患者方面，療效相當(dāng)且不存在顯著性差異，總有效率為68.3%。

       《2022年中國(guó)抑郁癥藍(lán)皮書》顯示，中國(guó)有高達(dá)9500萬(wàn)抑郁癥患者，抗抑郁藥物市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)百億，且增長(zhǎng)迅速。舒肝解郁膠囊與傳統(tǒng)西藥相比，功效相當(dāng)，不良反應(yīng)少，安全可耐受，患者依從性好，尤其適用于輕中度患者。

       在康弘藥業(yè)的加速推廣下，近年來(lái)舒肝解郁膠囊銷量持續(xù)上漲，無(wú)論是院內(nèi)市場(chǎng)還是院外市場(chǎng)，舒肝解郁膠囊都穩(wěn)坐抗抑郁中成藥榜首。

       值得一提的是，在中藥產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，康弘藥業(yè)積極將中藥的藥品質(zhì)量管理體系向中藥材種植加工環(huán)節(jié)延伸。子公司康弘種植在甘肅、新疆、黑龍江、江西、海南、四川6個(gè)省建立10個(gè)中藥材種植基地，種植面積上萬(wàn)畝。

       在當(dāng)前中藥材原料不斷漲價(jià)的背景下，掌握源頭中藥材種植，不僅能有效控制生產(chǎn)成本，還能確保中成藥全生命周期可溯源，為中藥品種的研發(fā)、生產(chǎn)和流通提供品質(zhì)保障。

       創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，

       多領(lǐng)域布局

       從營(yíng)收結(jié)構(gòu)可以看出，康弘藥業(yè)是一家以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的藥企，亮眼成績(jī)的背后是創(chuàng)新實(shí)力的兌現(xiàn)。

       近年來(lái)，為鞏固持續(xù)創(chuàng)新能力，康弘藥業(yè)以臨床需求為導(dǎo)向，持續(xù)在眼科、腦科、腫瘤等領(lǐng)域加大投入，組建了包含新藥研究院、生物新藥研究院、產(chǎn)品技術(shù)中心、醫(yī)學(xué)研究中心、弘基生物及弘合生物的研發(fā)體系，并整合國(guó)內(nèi)外優(yōu)勢(shì)資源專業(yè)合作，不斷推出具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品。

       眼科領(lǐng)域，向來(lái)是康弘藥業(yè)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，也是其重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。

       康弘藥業(yè)研發(fā)管線

       圖片來(lái)源：康弘藥業(yè)官網(wǎng)

       一方面，康弘藥業(yè)不斷拓展核心產(chǎn)品康柏西普新的適應(yīng)癥。2022年5月，第四個(gè)適應(yīng)癥“繼發(fā)于視網(wǎng)膜靜脈阻塞（RVO）（視網(wǎng)膜分支靜脈阻塞（BRVO）或視網(wǎng)膜中央靜脈阻塞（CRVO））的黃斑水腫引起的視力損傷”獲批，市場(chǎng)空間不斷拓展。

       另一方面，緊跟全球基因治療技術(shù)創(chuàng)新前沿。KH631眼用注射液是通過(guò)腺相關(guān)病毒(AAV)遞送目標(biāo)基因用于治療新生血管性（濕性）年齡相關(guān)性黃斑變性（nAMD）的、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的1類生物新藥。2023年5月，KH631完成I期臨床試驗(yàn)的首例給藥，進(jìn)展順利。

       在腦科領(lǐng)域，腦科創(chuàng)新中藥KH110（五加益智顆粒）是具有處方專利的中成藥，該產(chǎn)品主要用于治療阿爾茲海默癥，目前正在進(jìn)行Ⅱ期臨床試驗(yàn)。

       相對(duì)于單靶點(diǎn)的化學(xué)藥物來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)中藥以其多成分、多靶點(diǎn)及多途徑聯(lián)合發(fā)揮整體效應(yīng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，在防治阿爾茲海默癥方面體現(xiàn)出較高的有效性。

       在腫瘤領(lǐng)域，擁有國(guó)際發(fā)明專利治療惡性實(shí)體腫瘤的1類生物新藥KH903正在進(jìn)行Ⅱ期臨床試驗(yàn)；用于治療晚期實(shí)體瘤患者的1類創(chuàng)新藥KH617，是康弘藥業(yè)合成生物學(xué)平臺(tái)首 個(gè)進(jìn)入臨床試驗(yàn)申報(bào)的產(chǎn)品，于去年向中、美藥監(jiān)局雙報(bào)申請(qǐng)進(jìn)行臨床試驗(yàn)，今年2月獲FDA孤兒藥資格認(rèn)定。

       今年一季度，康弘藥業(yè)研發(fā)投入6866萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.46%。

       結(jié)     語(yǔ)

       做為一家傳統(tǒng)藥企，康弘藥業(yè)同時(shí)布局創(chuàng)新藥和中藥，增加了業(yè)績(jī)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在持續(xù)創(chuàng)新投入之下，經(jīng)過(guò)二十多年的積累，即將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展時(shí)期。

       參考資料：

       1.康弘藥業(yè)年報(bào)、季報(bào)，公司官網(wǎng)

       2.同寫意Biotech：《眼科藥物銷售核心動(dòng)力：抗V E G F眼科用藥》

       3.德邦醫(yī)藥：《康弘藥業(yè)：眼科創(chuàng)新藥龍頭，中藥板塊或存在預(yù)期差》